2013年12月5日 星期四

選擇權評價

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《選擇權評價》
.選擇權評價方法通常分成三大類型,分別為解析公式法、數值分析法及解析近似模型。
.常見的定價模型包括
 →二項式模型
 →Black-Scholes模型:是目前最常用的選擇權評價公式。
.二項式選擇擇權訂價模型
 →核心觀念,在於利用二項式分配來近似常態分配
 →係假設選擇權標的物在下一期的價格僅有兩種情形,亦即上漲或下跌,而且上漲的幅度及下跌的幅度皆為已知
 →投資人利用現貨市場及借貸市場的工具形成投資組合,使其報酬變動與選擇權完全相同,則該組合的價值即為選擇權的理論價格。
.B-S模式需符合以下幾點假設:
 →資產報酬率是連續性的常態分配
 →為歐式選擇權,即只能在到期日履約。
 →標的股票不會違約。
 →資本市場為完美市場,即無稅賦或其他交易成本,股票價格無上、下限
 →股票具有可分割性(即可交易任何比率的股票)。
 →標的股票不發放股票或現金股利。
 →標的股票之股價過程符合「對數常態」(log normal)分配。
 →無風險利率及股價報酬率的波動率固定。